அடுத்த உலகப் பொருளாதார நெருக்கடி ஜப்பானிலிருந்து தொடங்குமா? ₹92 டாலர் மற்றும் யென் சிக்கல் – ஓர் அலசல்!

பிப்ரவரி 2, 2026: உலகப் பொருளாதாரத்தின் ‘அமைதியான நங்கூரம்’ என்று கருதப்பட்ட ஜப்பான், இன்று உலகப் பங்குச்சந்தைகளை அதிர வைத்துக் கொண்டிருக்கிறது. 25 ஆண்டுகால “0% வட்டி” என்ற சகாப்தம் முடிவுக்கு வருவது, அமெரிக்கா மற்றும் இந்தியச் சந்தைகளில் கூட எதிரொலிக்கத் தொடங்கியுள்ளது.

1. 0% வட்டி: உலகின் ஏடிஎம் (Global ATM)

கடந்த இரண்டு தசாப்தங்களாக, ஜப்பானில் மிகக் குறைந்த அல்லது பூஜ்ஜிய சதவீத வட்டியில் கடன் கிடைத்தது. இதனால் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள்:

• ஜப்பானில் மலிவாகப் பணத்தைக் கடன் வாங்கினார்கள்.
• அந்தப் பணத்தை அமெரிக்கப் பத்திரங்கள் (US Treasuries), பங்குச்சந்தை மற்றும் கிரிப்டோகரன்சிகளில் முதலீடு செய்தனர். இதனைத்தான் ‘யென் கேரி டிரேட்’ என்கிறோம்.

2. ஏன் இப்போது பதற்றம்?

ஜப்பானின் 20 ஆண்டுகால அரசுப் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதம் (Yield) 2.75%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது 1999-ஆம் ஆண்டிற்குப் பிறகு காணப்படாத உச்சமாகும்.

• கடன் சுமை: ஜப்பானிய அரசிடம் சுமார் 10 டிரில்லியன் டாலர் கடன் உள்ளது. வட்டி விகிதம் உயரும் போது, இந்தக் கடனுக்கான வட்டியைக் கட்டவே ஜப்பான் தனது வெளிநாட்டு முதலீடுகளை (முக்கியமாக 1.2 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்பிலான அமெரிக்கப் பத்திரங்களை) விற்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படும்.
• அமெரிக்காவிற்கு ஆபத்து: ஜப்பான் தனது அமெரிக்கப் பத்திரங்களை விற்றால், அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதங்கள் இன்னும் உயரும். இது அந்நாட்டைப் பொருளாதார மந்தநிலைக்குத் தள்ளக்கூடும்.

3. யென் வலுவடைந்தால் ஏற்படும் ஆபத்து:

ஜப்பானிய நாணயமான ‘யென்’ மதிப்பு வலுவடைந்தால், கடன் வாங்கியவர்கள் தாங்கள் வாங்கிய தொகையை விட அதிக தொகையைத் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டியிருக்கும். இது ஒரே நேரத்தில் உலகளாவிய முதலீடுகள் திரும்பப் பெறப்பட (Liquidation) காரணமாகி, பங்குச்சந்தைகளில் பெரும் சரிவை (Crash) உண்டாக்கும்.

“மலிவான பணம் கிடைக்கும் காலம் முடிந்துவிட்டது. இப்போது ஒவ்வொரு கடனுக்கும் ஒரு விலை இருக்கிறது, அந்த விலையை உலகம் கொடுக்க வேண்டிய தருணம் வந்துவிட்டது.”